Залог векселей как финансовый инструмент кредитования предприятий

06.04.2006

Залоговой формой кредитования часто пользуются владельцы векселей (подрядчики) ОАО «Газпром», с которыми таким образом холдинг расплачивается за выполненные для него работы. Отсутствие у владельцев векселей в определенные моменты необходимых денежных средств вынуждает их закладывать векселя — так как сроки погашения по векселям могут наступить не скоро, а продавать их ниже номинала предприятиям не выгодно.

Залоговые операции с векселями проводить намного проще, чем с другими ценными бумагами. Такие операции не связаны с перерегистрацией владельцев ценных бумаг в депозитариях (как, например, в случаях с акциями), с длительным оформлением приема и обратной выдачи ценных бумаг и т. д. В качестве залога при получении кредитов в банке принимаются ликвидные векселя, которые пользуются спросом на фондовом рынке. Например — векселя Газпрома, Сбербанка РФ и других крупных надежных организаций и банков.

Для проведения операций с залогом векселей заключается договор залога векселей. В договоре участвуют два лица — залогодатель и залогодержатель. В договоре должно быть указано, какие векселя залогодатель передает, а залогодержатель принимает в залог. Если передаются несколько векселей, то к договору дается приложение в виде реестра передаваемых векселей. Также указывается назначение (цель) передачи векселей в залог. Например, обеспечение залогодателем обязательств по возврату кредитов (предоставленных залогодателю в рамках кредитной линии, на определенную сумму и конкретный срок) и оплате процентов по ним. В договоре фиксируется размер основного обязательства, обеспеченного залогом. В него включается:

— полный размер суммы по кредитному договору;

— проценты за пользование кредитом;

— пени за просрочку исполнения обязательств;

— иные штрафы и пени в связи с возможными нарушениями обязательств;

— возмещение убытков, включая упущенную выгоду и сумму необходимых расходов залогодержателя по взысканию задолженности по основному обязательству.

То есть, в случае невозврата кредита, стоимость передаваемых в залог векселей должна покрывать все возможные издержи, в том числе, и судебные.

Стоимость предмета залога определяется сторонами исходя из рыночной стоимости векселей на дату заключения договора и в соответствии с котировками на фондовом рынке векселей. Котировки векселей, пользующихся спросом на фондовом рынке, можно получить в Российской внебиржевой системе (РВС), в Информационной системе организованного вексельного рынка АУВЕР или из других источников. В зависимости от надежности эмитента, векселя которого принимаются в залог, стоимость залога может быть от 60% до 80% рыночной стоимости. Например, залоговая стоимость векселей Сбербанка и Газпрома составляет 80—85%, а банка МДМ — 60—70% от их рыночной цены. Поэтому в договоре прописывается рыночная цена векселей и стоимость залога на дату подписания договора.

В условия договора можно включить пункт об изменении стоимости залога при изменении рыночной стоимости векселей, которое закрепляется дополнительным соглашением. В договоре можно также оговорить право залогодержателя, в случае неисполнения залогодателем основного обязательства, полностью или частично получить удовлетворение из стоимости залога.

Залогодатель должен гарантировать залогодержателю, что передаваемые в залог векселя принадлежат ему, являются подлинными, никому не проданы, не являются предметом залога других лиц, объектом споров, не находятся под арестом и что никакие третьи лица прав на векселя не имеют.

Порядок приема и оформления векселей, принятых в залог

Принятие или передача векселей в залог оформляется при наличии следующих документов: договора залога, акта приема-передачи векселя, акта хранения и т. д. Вексель может приниматься в залог с оформлением индоссамента на залогодержателя (залогового, бланкового или именного) или без него. Последнее не рекомендуется, так как отсутствие индоссамента затрудняет возможность залогодержателя обратить взыскание на вексель, являющийся предметом залога, в случае отказа залогодателя осуществить индоссамент. Индоссамент может содержать оговорку «валюта в залог». Залогодателем векселей может выступать лицо, отличное от заемщика.

Залог векселя производится путем передачи залогодержателю (заклад) либо в депозит нотариусу, если договором не предусмотрено иное. Принятию в залог предшествует процедура экспертизы векселя, производимая ответственным сотрудником организации-залогодержателя. Рекомендуется принимать в залог только те выданные векселя, срок платежа по которым наступает позднее срока исполнения обеспеченного залогом векселя обязательства и которые удовлетворяют прочим требованиям к принимаемым в залог векселям.

Конечно, можно принять в залог векселя и с ранним сроком погашения, но тогда в договоре необходимо предусмотреть операцию замены по истечении определенного срока, оформляемой дополнительным соглашением. Или же составить новый договор залога. Банк может принимать в залог свои векселя, выданные ранее другим организациям и приобретенным залогодателем. Все документы, оформляемые при получении в заклад векселей, вместе с копией векселя хранятся в деле «Залоговые операции с векселями» и регистрируются в журнале регистрации документов по операциям с векселями. Это:

— договор залога;

— акты приема-передачи;

— документы, подтверждающие финансовую надежность плательщика по векселям;

— документы, оформляющие обращение взыскания на векселя (исковое заявление, судебное решение и т. п.);

— документы, оформляющие реализацию векселя с торгов;

— соглашение о приобретении данных векселей у залогодателя;

— расчетно-платежные документы, подтверждающие движение денежных средств;

— выписки по счетам, на которых были отражены операции залога;

— другие документы.

Организация-залогодержатель принятые в залог и оформленные приходными ордерами векселя хранит в кассе или депозитарии. Возврат векселей при прекращении залога производится по акту приема-передачи векселя. Залоговый индоссамент при этом перечеркивается. Возвращенные из залога векселя оформляются расходными ордерами. Удовлетворение требований залогодержателя к должнику за счет обращения взыскания на находящиеся в залоге векселя производится в установленном гражданским законодательством порядке. При неисполнении (или ненадлежащем исполнении) должником обеспеченных залогом обязательств для удовлетворения требований залогодержателя (кредитора) залогодержатель может:

— получить платеж по векселю при наступлении срока платежа или до наступления срока платежа;

— обратиться в суд для обращения взыскания на заложенный вексель.

В случае реализации принятых в залог векселей выручка от реализации направляется на погашение обязательств заемщика, обеспеченных залогом векселей. Излишняя часть вырученной суммы возвращается залогодателю.

Права и обязанности залогодателя и залогодержателя

Залогодатель может пополнять или заменять предмет залога полностью или частично. При этом осуществляется переоценка залога с письменного согласия залогодержателя. Залогодатель должен сообщать залогодержателю сведения, имеющие отношение к исполнению договора. Залогодержатель может обратить взыскание на предмет залога во внесудебном порядке, путем реализации предмета залога третьим лицом (если не исполнено основное обязательство) и потребовать досрочного исполнения обеспеченного предметом залога основного обязательства (если стоимость предмета залога существенно снизилась или предмет залога утрачен не по вине залогодержателя). Залогодержатель должен сохранять предмет залога до полного исполнения залогодателем основного обязательства и возвратить предмет залога при условии полного исполнения залогодателем основного обязательства.

В случае если сумма, вырученная от реализации предмета залога и оставшаяся после удовлетворения всех требований залогодержателя по основному обязательству, превышает размер обеспеченного предметом залога основного обязательства, залогодержатель должен возвратить разницу залогодателю. Например — залогодержатель занизил стоимость залога при заключении договора. А при реализации залога на рынке реализовал залог по более высокой цене. Разницу он должен вернуть (при наличии, конечно, соответствующего пункта в договоре). Страхованию предмет залога не подлежит.

Порядок обращения взыскания на заложенное имущество

Если залогодержатель имеет право по условиям договора обратить взыскание на предмет залога (то есть — реализовать его) и решает сделать это, то он направляет залогодателю уведомление о реализации предмета залога с указанием начальной цены продажи (которая должна соответствовать стоимости залога), даты и сроков проведения торгов. Если в течение одного дня залогодатель не выполнит свои обязательства, залогодержатель вправе приступить к реализации предмета залога на указанных в уведомлении условиях. Реализация залога производится во внесудебном порядке, путем продажи залога третьим лицам.

Залог реализуется на специально организованных торгах. Начальная цена продажи должна быть равна стоимости залога, указанного в договоре. Торги считаются проведенными надлежащим образом, если объявление о предстоящих торгах и порядке их проведения было направлено не менее чем трем возможным покупателям.

Залогодатель при этом должен оказывать содействие в реализации залога. Он должен (не позднее одного рабочего дня по получении уведомления о результатах торгов) выполнить все предусмотренные действующим законодательством действия по оформлению реализации предмета залога. В том числе — оформить передаточный индоссамент на реализованных векселях. Заложенное имущество продается лицу, предложившему на торгах наивысшую цену. Если торги объявляются несостоявшимися, залогодержатель вправе, по соглашению с залогодателем, приобрести заложенное имущество и зачесть в счет покупной цены свои требования, обеспеченные залогом. К такому соглашению применяются правила о договоре купли-продажи.

При объявлении несостоявшимися повторных торгов, залогодержатель вправе оставить предмет залога за собой, с оценкой его в сумме не более чем на десять процентов ниже начальной продажной цены на повторных торгах. Если залогодержатель не воспользуется правом оставить за собой предмет залога в течение месяца со дня объявления повторных торгов несостоявшимися, договор о залоге прекращается. В договор также необходимо включить и раздел форс-мажор и указать место, где разрешаются споры между сторонами.

Операции РЕПО

Одним из видов залоговых операций можно считать операции РЕПО. Они основаны на соглашении участников сделки об обратном выкупе ценных бумаг. Соглашение предусматривает, что одна сторона продает другой стороне пакет ценных бумаг (векселей) на определенную сумму с обязательством выкупить его обратно по заранее оговоренной цене и через оговоренный срок. Иными словами — одна сторона кредитует другую под залог ценных бумаг.

Операции РЕПО проводятся в течение короткого срока (от 5 до 90 дней), в том случае, если необходимы денежные средства, но они отсутствуют, зато в наличии имеются векселя, но нет намерения их продавать. Например, фирма имеет векселя, которые желает оставить до погашения. В то же время фирма ждет денежных поступлений за оплаченную работу только через месяц, а средства нужны ей сейчас для расчетов за разные услуги. Фирма заключает с банком договор РЕПО с фиксированной датой. Такой договор предусматривает, что сторона, выступающая в роли заемщика, обязуется выкупить ценные бумаги к заранее оговоренной дате. Если же фирма не знает точной даты поступления к ней денежных средств от партнеров, то заключается договор РЕПО с открытой датой, когда выкуп ценных бумаг может быть осуществлен в любое время (либо в любое время после определенной даты). Конечно, вместо РЕПО можно сделать два договора продажи и купли тех же векселей по взаимной договоренности. Тогда все требования должны соответствовать требованиям договора купли-продажи.

При помощи операций РЕПО банк может, если у него в портфеле имеются ценные бумаги, в нужный момент обменять их на деньги, которые, в свою очередь, можно использовать на других сегментах денежного рынка. Например, если выросли ставки на рынке межбанковских кредитов (МБК) или образовалась возможность выгодно купить валюту или ГКО и т. п. В конце месяца на рынке МБК, как правило, ставки возрастают (иногда до 70—80%). Это связано с тем, что в конце месяца предприятия платят налоги и поэтому на рынке МБК возникает дефицит рублей. Поэтому банки, если имеют в своих портфелях ценных бумаг достаточное количество векселей, могут проводить операции РЕПО.

При проведении операций РЕПО выполняются те же действия, что и при проведении залоговых операций: прием векселей, проверка, их хранение и выдача. По сравнению с другими формами кредита, РЕПО предпочтителен для кредитора, так как этот договор (в отличие от кредитования под залог) сразу предоставляет права собственности на имущество, передаваемое в обеспечение кредита, и возможность распоряжаться им в течение срока действия кредита.

Банк России, чтобы стимулировать развитие промышленных предприятий, предложил в 2000 году схему кредитования предприятий под залог их векселей (Положение ЦБ РФ от 3 октября 2000 г. № 122-П). Такие кредиты могут выдаваться ЦБ РФ через банки-заемщики, в которых открыты расчетные счета кредитуемых предприятий. Кроме банка-заемщика, в договоре участвуют банки-поручители, которые гарантируют погашение векселей. Размер процентной ставки регулируется ЦБ РФ. До последнего времени она составляла половину ставки рефинансирования ЦБ РФ. Кредит предоставляется на срок не более 180 календарных дней. Обеспечением исполнения обязательств по договору предоставления кредита ЦБ РФ является:

— залог (в виде заклада) векселей и/или прав требований по кредитным договорам;

— поручительства банков по выполнению обязательств.

Балансовая стоимость передаваемых в залог векселей определяется ЦБ РФ с учетом поправочных коэффициентов и их рыночной стоимости. Возврат банком-заемщиком основного долга по кредиту осуществляется одновременно или частями в сроки, указанные в договоре. Проценты уплачиваются ежемесячно не позднее 20 числа каждого месяца. Разрешается замена залога в течение срока кредитования.

В случае неисполнения обязательств банком-заемщиком отсрочка платежа не производится. Принимаются меры по реализации залога и применяются штрафные санкции, предусмотренные договором. Денежные средства списываются с корреспондентских счетов банка-заемщика и банка-поручителя без их распоряжений. Реализация залога производится Банком России. Ниже мы приводим пример договора на залог векселей.

Договор залога векселей N_____

г. Москва «___» ____________2005 г.

АО «Строитель», именуемое в дальнейшем «Залогодатель», в лице генерального директора Соболева В. А., действующего на основании Устава с одной стороны, и КБ «Финансист», именуемый в дальнейшем «Залогодержатель», в лице исполнительного вице-президента Щербинкина В. С., действующего на основании Доверенности № 66 от 01.08.2003 г., с другой стороны, вместе именуемые «Стороны», заключили настоящий Договор о нижеследующем:

1. Предмет Договора

1.1. Залогодатель передает, а Залогодержатель принимает в залог принадлежащие Залогодателю векселя, перечень которых указан в Реестре передаваемых векселей, являющемся неотъемлемой частью настоящего Договора (далее по тексту — «Предмет залога» или «Векселя»).

1.2. Предметом залога обеспечивается исполнение Залогодателем обязательств по возврату кредитов и оплате процентов по ним (далее по тексту — «Кредиты»), предоставленных Залогодателю в рамках кредитной линии, открытой в порядке и на условиях Договора о кредитной линии настоящего Договора (далее — «Основное обязательство»), в соответствии с которым Залогодержатель предоставляет Залогодателю Кредиты в размере, не превышающим лимит кредитной линии на сумму ____________(_________) рублей на срок

до «___"________2005 г. Сумма и дата возврата каждого отдельного Кредита устанавливается Сторонами.

Размер Основного обязательства, обеспеченного залогом на условиях настоящего Договора, определяется исходя из полного размера требований Залогодержателя к Залогодателю по обязательствам Залогодателя в рамках Договора о кредитной линии N_______

от «___"__________2005 г., включая сумму предоставленного Кредита, проценты за пользование Кредитом, пеню за просрочку исполнения обязательств, иные штрафы и пени в связи с нарушением обязательств, а также возмещение убытков, включая упущенную выгоду и сумму необходимых расходов Залогодержателя по взысканию задолженности по Основному обязательству.

1.3. Предмет залога передается Залогодателем во владение Залогодержателю. Передача осуществляется Залогодателем на основании Акта приема-передачи Векселей, являющегося неотъемлемой частью настоящего Договора.

1.4. Залогодатель гарантирует Залогодержателю, что передаваемые в залог по настоящему Договору Векселя принадлежат на правах собственности Залогодателю, являются подлинными, никому не проданы, не являются предметом залога, объектом споров, под арестом или под другим обременением не состоят и никакие третьи лица прав на Векселя не имеют. Ответственность за правомерность передачи Векселей в залог несет Залогодатель в соответствии с действующим законодательством РФ.

1.5. В силу настоящего Договора Залогодержатель имеет право, в случае неисполнения Залогодателем Основного обязательства, полностью или частично получить удовлетворение из стоимости Предмета залога.

1.6. Стоимость Предмета залога по настоящему Договору определяется Сторонами исходя из рыночной стоимости Векселей, определяемой котировками Российской внебиржевой системы (РВС), уменьшенной на _________(_____________) процентов.

1.6.1. Рыночная стоимость Векселей на дату подписания Договора составляет _________ (________________) рублей.

1.6.2. Стоимость Предмета залога на дату подписания настоящего Договора по оценке Сторон составляет __________(_________) рублей.

1.6.3. В дальнейшем стоимость Предмета залога на каждую конкретную дату определяется Залогодержателем самостоятельно исходя из рыночной цены Векселей, определяемой в соответствии с котировками РВС, уменьшенными на _________ (__________) процентов.

2. Права и обязанности Сторон

2.1. Залогодатель вправе:

а) прекратить обращение взыскания на Предмет залога в случае исполнения Залогодателем своих обязательств по Основному обязательству в полном объеме. При этом Залогодатель возмещает все издержки, понесенные Залогодержателем при осуществлении действий по обращению взыскания на Предмет залога согласно выставленному Залогодержателем счету;

б) с письменного согласия Залогодержателя пополнить или заменить Предмет залога полностью или частично. При этом Стороны производят переоценку Предмета залога, о чем Сторонами составляется дополнительное соглашение к настоящему Договору.

2.2. Залогодатель обязан:

а) в случае несвоевременной передачи Векселей в залог выплатить Залогодержателю неустойку в размере, определенном в Договоре*;

б) сообщать Залогодержателю сведения, имеющие отношение к исполнению Договора;

в) не обременять без письменного согласия Залогодержателя Предмет залога последующим залогом (т. е. не заменять и не пополнять залог).

2.3. Залогодержатель вправе:

а) обратить взыскание на Предмет залога во внесудебном порядке — путем реализации Предмета залога третьим лицам, если по истечении одного рабочего дня с момента наступления срока исполнения Основного обязательства оно не исполнено, исполнено частично или ненадлежащим образом.

В случае, если сумма, вырученная от реализации Векселей, недостаточна для покрытия задолженности Залогодателя по Основному обязательству, Залогодержатель имеет право получить недостающую сумму в судебном порядке.

б) требовать досрочного исполнения обеспеченного Предметом залога Основного обязательства при наступлении одного из следующих условий:

— стоимость Предмета залога существенно снизилась, что ставит под угрозу обеспечение залогом Основных обязательств;

— Предмет залога утрачен не по вине Залогодержателя и Залогодатель не восстановил его или с согласия Залогодержателя не заменил другим предметом, равнозначным по стоимости, и в срок, установленный Залогодержателем.

2.4. Залогодержатель обязан:

а) принимать меры, необходимые для сохранения Предмета залога, не совершать действий, влекущих утрату Предмета залога;

б) сохранять Предмет залога до полного исполнения Залогодателем Основного обязательства и возвратить Предмет залога не позднее одного рабочего дня с момента поступления письменного требования Залогодателя при условии полного исполнения Залогодателем Основного обязательства. Возврат Предмета залога оформляется Актом приема-передачи Векселей;

в) в случае, если сумма, вырученная от реализации Предмета залога и оставшаяся после удовлетворения всех требований Залогодержателя по Основному обязательству, превышает размер обеспеченного Предметом залога Основного обязательства, возвратить разницу Залогодателю.

3. Порядок обращения взыскания на заложенное имущество

3.1. В случае, если у Залогодержателя возникает право обратить взыскание на Предмет залога и он намерен им воспользоваться, он направляет Залогодателю уведомление о реализации Предмета залога с указанием начальной цены продажи, определенной согласно пп. 1.6.2., 1.6.3. настоящего Договора, даты и порядка проведения торгов. Если в течение одного рабочего дня Залогодатель не исполнит обеспечиваемые Предметом залога обязательства, указанные в Основном обязательстве, Залогодержатель вправе приступить к реализации Предмета залога на указанных в уведомлении условиях.

3.2. Обращение взыскания на Предмет залога производится во внесудебном порядке путем реализации Предмета залога на торгах третьих лиц.

3.3. При реализации Предмета залога на торгах начальная цена продажи устанавливается согласно пп. 1.6.2.,1.6.3. настоящего Договора. Торги считаются проведенными надлежащим образом, если объявление о предстоящих торгах и порядке их проведения было направлено не менее чем трем возможным покупателям.

4. Споры по Договору

4.1. Разногласия по настоящему Договору разрешаются путем переговоров, а при невозможности их решения — в Арбитражном суде г. Москвы в соответствии с действующим законодательством РФ.

5. Заключительные положения

5.1. Настоящий Договор составлен в двух экземплярах, имеющих равную юридическую силу, по одному для каждой из Сторон.

6. Реквизиты и подписи Сторон

Залогодатель ________________________________

Залогодержатель ____________________________